上游石化原料居高不下,下游需求又因通膨關係

石化產業上肥下瘦,目前反映百美元高油價,通膨壓抑下游消費,石化產業「上肥下瘦」的結構,今年中下游塑化股營運變數多,填息難度升高。 俄烏戰爭爆發後,油價一飛衝天,與油價相關性高的台塑化油品事業購料、存貨利益挹注,稅後淨利約136.57億元,每股稅後盈餘1.43元。


然而,無法完全轉嫁成本,這也讓接著除息台化、台塑、南亞三檔個股處在貼息格局,台化於6月28日除息,由於浙江石化、盛虹等產能自前年以來陸續開出,今年將是產能開出最多一年,SM、ABS新增產能競爭壓力仍大。


加上中國大陸需求放緩,PVC、EVA、PE等產品利差不若去年來得佳,即便上半年仍有機會賺進半個股本,惟全年營運表現亦不如去年。


中國大陸華東防疫封控解除,上半年達成內部預期目標無虞,惟化工主力產品EG承受新增產能開出、乙烯高漲的雙重壓力,麥寮產線開工率降到四成;然而,近期電子產業需求放緩雜音四起,是否影響南亞電子材料事業,仍有待觀察。

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